암호화폐 시장은 ‘롤러코스터’라는 말이 어울린다. 변동성 높은 암호화폐 시장의 안정성을 위한 대안으로 제안된 것이 스테이블 코인(Stablecoin)이다. 열풍처럼 회자되고 있는 스테이블 코인에 대한 내용을 알기쉽게 구성해 봤다.
스테이블 코인은 가격을 ‘안정적(stable)’으로 유지하려는 암호화폐다. 주로 달러(USD) 같은 법정화폐에 가치를 연동(페깅)시켜 1달러=1토큰이 유지되도록 설계된다. 시장 참여자들은 이를 통해 급격한 가격 변동을 피하고, 거래나 결제에서 보다 예측 가능한 수단으로 활용한다.
토큰포스트가 2025 세계 스테이블코인 시장 보고서』 메사리 리서치 공식 리포트의 한국어판을 무료로 베포한 내용을 정리했다.
대표 스테이블코인은 USDT, USDC, DAI, TUSD, FDUSD EMDDL DLtEK.
- USDT(테더) : 가장 오래되고 규모가 큰 스테이블 코인. 그러나 준비금 공개 문제로 논란이 많다.
- USDC(서클·코인베이스) : 미국 규제에 비교적 적극적으로 응하며 신뢰성을 강조.
- DAI(메이커다오) : 알고리즘 기반으로 운영되며, 중앙화된 기관 의존도를 줄이려는 시도가 특징.
- TUSD, FDUSD 등 : 거래소 중심으로 확산 중인 후발주자들.
스테이블 코인은 암호화폐 거래소에서 ‘현금 대용’으로 쓰이거나, 글로벌 송금과 결제에서 빠르게 채택되고 있다. 그러나 ‘안정성’이 곧 ‘무위험’을 의미하지는 않는다.
크게, 준비금 투명성 부족, 특정 국가 규제 강화, 알고리즘 스테이블 코인의 붕괴 사례(테라·루나 사태) 같은 위험은 여전히 시장의 뇌관으로 남아 있다.
한국내 투자자들에게 스테이블 코인은 직접적인 결제 수단보다는 트레이딩 안전판 역할을 한다. 원화 환전 절차를 거치지 않고 시장 변동성을 피하거나, 달러 가치로 보관하기 위한 수단으로 많이 쓰인다. 그러나 규제상 한계 때문에 국내 거래소에서는 대부분 원화 마켓 중심으로 거래가 이뤄지고 있어, 스테이블 코인의 실질적 확산은 해외 거래소를 통한 이용에 의존하고 있다.
스테이블 코인은 암호화폐 생태계의 ‘중심축’으로 자리 잡았다. 하지만 그것이 절대 안전지대는 아니다. 안정이라는 이름 뒤에 숨은 구조적 리스크를 직시할 때, 비로소 투자자는 더 현명한 선택을 할 수 있다.
스테이블코인은 해외결제- 결제 및 이커머스- 달러엑세스 & 금융포용성- 토큰화된 머니마켓펀드로 최전선에 선 것에 대한 연구다. 글로벌 금융시스템을 목표로 나가는 ‘화폐의 상호 교환성’을 중점으로 돈의 흐름에 집중했다.
스테이블코인이란 국채와 현금성 자산으로 1:1 담보되는 달러 연동 디지털 자산으로 서클의 준비금은 국채부채(60일 이내 만기도래 어음)가 45.7%, 국채 환매조건부채권 40.9%, 현금 13.4%로 구성되어 있다.
테더는 국채부채가 66%, 국채 환매 계약이 11.2%, 비트코인 5.1%, 기타 귀금속, 회사채 등으로 준비금이 되어있다.
스테이블 코인은 채택률, 사용량, 시장내 관련성 등에 성장세를 보이고 있다.
이는 규제 환경이 명확해지면서 신규 진입자들이 몰리고 있고, 전통적 결제 시스템과의 융합, 주요 결재 네트워크와 동등한 거래 수준, 전 세계 금융 소외 계층과 기업에게 자본 및 신용에 대한 접근성을 확대하는 역할을 수행하는 점, 해외에서 달러의 지배력을 강화하는 수단으로 기능할 수 있는 점, 거래, 저축, 결제, 신용, 보험 등을 통합한 금융 슈퍼앱을 선점하기 위한 치열한 경쟁이 전개될 것으로 예상함으로써 스테이블코인 발행사는 결제 시장 진출을 모색하고 있으며, 결제 사업자들 또한 발행 영역으로의 확장을 시도로 스테이블 코인은 2023년 유통 시가총액의 장기 하락 후 전성기를 맞이하고 있다.
리서치는 내용을 8가지로 요약했다.
1. 글로벌 시장 개요 – 2025년 상반기 스테이블코인 시가총액은 2,500억 달러 돌파했다. 테더(USDT), 서클(USDC) 은 글로벌 금융 인프라에 완전히 정착했고 트론·이더리움·BNB 체인 중심으로 거래량 급증해 사실상 디지털 달러 역할을 강화했다.
2.테더.서클과 경쟁구도 – 테더(USDT)는 신흥국 P2P 결제·자산 보존 수단으로 독주하고 서클은 DeFi·기업 결제 통합 전략으로 점유율 확대하고 있으며 팍소스·PYUSD·USDG 등 후발 주자들은 기업 친화형·수익 배분형 모델로 차별화하고 있다.
3. 국경 간 결제 혁신부분- 고비용·저속도 송금의 대안으로 스테이블코인 송금 급부상했다. 멕시코·라틴아메리카 중심 B2B 결제·API 기반 송금 인프라 확산‘은 스테이블코인 샌드위치’ 방식으로 외환 비용 절감·실시간 정산 실현하고 있다.
4.결제 및 전자상거래 변화 – 일부 구간에서 카드·페이팔 거래량 추월낮은 수수료·실시간 정산으로 중소기업·전자상거래 채택 확대쇼피파이·스트라이프·코인베이스 협력으로 상거래 통합 가속화
5.달러 접근성과 금융 포용– 나이지리아·우크라이나·케냐 등 고인플레이션·금융 인프라 취약국에서
저비용 송금·디지털 저축·재난 대응 수단으로 자리잡음USDT/USDC 거래량 연평균 300% 증가, 프리미엄 거래·자기보관 지갑 확산
6.규제와 정책 변화미국 GENIUS 법안 발의, 지급용·이자형 스테이블코인 규제 명확화뉴욕·텍사스 등 주별 독자 규제 병행, 글로벌 규제 경쟁 본격화FSB·IOSCO: 1:1 준비금·독립 감사·자산 분리 보관 등 글로벌 가이드라인 제시
7.토큰화된 머니마켓펀드(MMF)BUIDL·OUSG·USDY 등 수익형 토큰화 펀드 확산실시간 거래·온체인 기록·다중 체인 지원 → 투명성·유동성 강화은행 예금 대체 잠재력, 단기 국채 시장에도 직접적 영향
8. 최전선에 선 스테이블코인수익형·탈중앙 모델ㅡ 시가총액 124억 달러(45%↑)에테나 sUSDe·스카이 sUSDS → 온체인 수익·복합 담보 모델로 성장GHO·DOLA·crvUSD·NUSD → 온체인 청산·델타 중립 전략으로 다변화스테이블코인은 이제 수익·담보·유동성·인프라를 아우르는 전략 자산
즉, 실물자산 기반 스테이블 코인은 주류화 되어 미국 국채, 현금성 자산 기반한 저위험·고수익 모델 확산과 테더·서클의 막대한 이자 수익은 기존 은행형 모델과 유사한 상황이다.
준비금 수익을 사용자에게 배분하는 수익형 스테이블코인은 2025년 상반기 시가총액 124억 달러(+45%)이며
USDY(국채 기반), USDe·sUSDe(헷징 전략)이다.
암호자산 담보 기반 발행 보(CDP)형은 BOLD, 리퀴티(Liquity) V2가 있으며 이들은 담보 과잉 설정 및 스테빌리티 풀을 통한 안정성을 유지한다.
에테나의 가장 큰 이자 발생 스테이블코인 sUSDe는 최대 시가총액 32억 달러로 델타 중립 전략(현물+영구 선물)으로 페깅 유지한다.
메이커다오는 스카이로 미국 국채 및 RWA 기반한 수익모델로 sUSDS를 통한 수익형 변종 제공해 2025년 상반기까지는 선두였으나 최근 에테나에 밀렸다.
메이플 파이낸스의 시럽USDC는 기관 대출 수익을 소매 투자자에게 확장, Drips·토큰 보상·자동 복리 시스템 → TVL 급증했다.
뉴트럴의 NUSD는 OTC 차익거래, 펀딩비 전략을 합성 스테이블코인으로 토큰화하여 전통적 헤지펀드 전략을 대중에게 개방했다.
탈중앙화 스테이블코인은 2025 상반기 9억 3,200만 달러로 시가총액이 60% 성장했다. GHO, crvUSD, DOLA, fxUSD프로젝트로 CDP 모델 기반, 과잉 담보 및 청산 메커니즘으로 안정성을 확보했고 법정화폐 기반과 달리 온체인 투명성·조합성이 강점이다.
정리해보면 스테이블코인은 단순 결제 수단에서 글로벌 저축·투자 인프라로 진화했고 국채·온체인 수익·차익거래 등 다양한 구조가 등장했다. 탈중앙형 모델은 아직 작지만, 온체인 금융 생태계의 순수한 대안으로 자리 잡았다.
AI, 온체인 ID, 프라이버시 기술과 결합하면 차세대 디지털 금융의 핵심 축으로 예상할 수 있다.
즉, 글로벌 스테이블코인 시장은 규제 경쟁, 수익화, 탈중앙화라는 세 축에서 동시 확장 중이며 테더.서클을 중심으로 수익형.온체인 답보에서 차세대 실험적 모델로 진화중이다.
스테이블코인은 앞으로 디지털 달러 이상의 금융 인프라로 발전할 가능성 크다는 점이다.
너답뉴스 김해숙 기자 youdabnews@naver.com
